文/辜明华
【摘要】在实施贵州“十二五”规划工业强省战略和城镇化战略中，积极培育、提升作为区域竞争力及产业竞争力之核心力量——上市公司竞争力显得尤为重要。本文采用沃尔评分法，对贵州百灵企业集团的竞争力从现实竞争力、持续竞争力两个方面进行了全面的分析，指出贵州百灵在打造企业竞争力方面存在的问题，并提出了相应的解决措施。
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关键词 贵州百灵； 竞争力； 评价； 对策
【作者简介】辜明华，贵州广播电视大学副教授，硕士，研究方向：会计、财务管理。
贵州百灵企业集团制药股份有限公司（以下简称贵州百灵） 注册资本为11000 万元。公司主营业务是以苗药为主的中成药的生产、销售。目前主要从事止咳化痰用药、感冒用药、心脑血管用药等中成药的生产与销售，主要产品为咳速停糖浆（及胶囊）、维C 银翘片、银丹心脑通软胶囊、金感胶囊等。贵州百灵自成立以来，围绕“强化公司在苗药领域的龙头地位，力争成为中成药领域具有核心竞争优势的企业”这一战略目标进行全方位的竞争力建设，在整合优质苗药资源方面取得了积极进展。市场营销网络和管理团队的建设得到逐步加强；坚持中药产业现代化发展方向，大力提升公司研发水平，以贵州丰富的地道药材资源为依托，以传统的中医理论为指导，以现代科技为手段，开发高品质、能适应国内外市场需要的现代中药制剂，贵州百灵已成为既是贵州中药行业的龙头企业，也是国内中药行业的知名企业，为贵州经济发展做出了独特的贡献。贵州百灵的企业竞争力评价及对策研究不仅是关系企业的发展，而且是关系贵州苗药、贵州经济发展的重要问题。
本文基于改善沃尔评分法存在缺陷的研究成果，借助沃尔评分法的基本原理，进行贵州百灵公司竞争力评价。在反映企业竞争力的诸多财务指标中，经过分类提炼、相关分析和典型指标选取等统计分析过程，最终设计了现实竞争力、持续竞争力两个大类指标。按照理论与实用相结合的原则，构建企业竞争力评价指标体系，包括6项能力指标和13个具体指标，分别从上市公司现实竞争力与上市公司持续竞争力两个维度评价企业竞争力。基于当前竞争力与将来竞争力对企业同等重要的考虑，上市公司现实竞争力与上市公司持续竞争力的标准分各为50 分，合计100 分。具体评价如下。
一、贵州百灵企业竞争力评价
（一） 现实竞争力评价
从由偿债能力、营运能力、获利能力组成的现实竞争力的得分情况看，贵州百灵的现实竞争力基本处于下降状态。2013年现实竞争力得分比2012 年下降40.15%，2014 年现实竞争力得分比2013年下降14.22%，下降幅度明显（表1）。
第一，在获利能力方面，从上市公司核心指标的净资产收益率来看，贵州百灵2012年净资产收益率既优于行业平均值，又强于龙头企业东阿阿胶，2012 年净资产收益率超出东阿阿胶13.61百分点， 2013 年公司净资产从2105841389.24元，大幅增加到2321794255.46元，摊薄了净资产收益率，所以在公司净利润大幅增长的情况下净资产收益率指标仍然大幅下降。2014年，净资产收益率为14.18%，比公司上年指标增长了0.82个百分点，主要原因在于公司产品销量持续平稳增长，产品收入结构进一步优化，2014年营业收入较上年增长了12.05%所致。从创造利润的关键指标看，2012年该公司的销售利润率虽优于行业平均值，但低于东阿阿胶，2012年公司该指标比东阿阿胶低4.38个百分点，2013年该指标比东阿阿胶低5.80个百分点，所以2014年公司销售净利率较东阿阿胶低13.10%，评分仅为5.85，说明该公司虽然销售净利率略有增长，但相比龙头企业而言，获利能力有待提高。
第二，进一步优化内部组织管理，销售收入大幅增长，其偿债能力处于较合理的水平。特别值得注意的是，2013 年资产负债率从2012 年的54.33% 下降到34.02% ， 下降20.31 个百分点。2013年末，公司资产负债率下降，主要原因是公司在2013年取得了非常好的经营业绩，实现净利润（归属于上市公司股东） 158198365.63 元，比上年同期111666857.43 元增加41.67%。大量增加的留存收益使负债在公司资金来源中的比重大幅度降低， 极大地提高了公司的长期偿债能力，2012年、2013年公司资产负债率均低于行业平均水平，保持了良好的偿债能力。从速动比率来看，报告期公司速动比率均大于1倍，表明公司资产流动性和短期偿债能力明显转好。从指标的变动趋势看，近三年速动比率持续上升，表明公司的短期偿债能力逐年增强，主要原因是公司保持了良好的持续盈利能力，公司股东为支持公司发展，将近年的经营成果留存于公司用于补充公司营运资金。
第三，从反映公司资产管理能力的营运指标来看，2012 年存货周转率高于平均行业标准0.4次，与龙头企业相接近，原因在于公司多年以来经营规范、运作良好，已建立起适应中成药行业特点和符合公司实际经营需要的采购、生产、销售模式。2012 年、2013年存贷周转率逐年下降，表明随着企业销售规模扩大，企业存货周转速度有所下降。分析显示，贵州百灵应收账款周转率逐年下降，主要是因为随着企业销售规模扩大，企业应收账款规模逐步扩大，导致应收账款周转效率有所下降。并且与东阿阿胶相比，公司应收账款周转率远远低于东阿阿胶，表明企业应加强应收账款管理工作，在保持良好的销售势头的同时，注意防范应收账款风险。
（二） 贵州百灵持续竞争力评价
从反映上市公司持续竞争力的核心竞争力拓展力、成长能力、抗风险能力的评价来看，贵州百灵与东阿阿胶相比，其持续竞争力保持了一个稳定的水平。2012年、2013年、2014年持续竞争力得分分别为19.67、24.69、22.57，2013 年持续竞争力得分比2012 年略有增长， 增长率为25.52%。
第一，在抗风险能力评价中，贵州百灵2012年抗风险指标每股经营性现金流量年为1.39 元，比龙头企业高0.15元，表明企业2012年公司经营性现金流量净额超过了当期的净利润，经营性现金流进入良性运行轨道，具有良好的抗风险能力。2013年，公司每股经营现金流、经营现金流对销售收入两个指标出现负数，主要是因为销售收入增加，购买的原材料以及预付的购原料款大幅增加所致。2014年，每股经营现金流指标增加至0.4292，增加的主要原因系公司规模扩大，销售货款回收增加所致。由于2014年经营性现金流对销售收入比率比2013 年增加109.32%， 所以2014年抗风险能力评分增加至8.29分，表明企业随着经营状况的逐步增加，企业抗风险能力得到增强。
第二，在成长能力方面，该公司在2012年主营业务收入增长率优于东阿阿胶公司，2014年主营业务收入增长率优于东阿阿胶公司，显示出该公司的良好发展势头，为今后进一步提升竞争力奠定了良好的规模基础。
第三，从核心竞争力拓展能力看，贵州百灵连续3 年以研发投入比率远远低于东阿阿胶公司，且得分总体呈下降趋势，其研发投入比率既低于行业优良水平，且逊于行业平均水平。截止2014 年末，公司销售收入达到15.74 亿元，同比增长12.05%%，龙头企业东阿阿胶同期销售收入为40 亿元，贵州百灵销售收入仅占东阿阿胶的39.27%（表2）。
从以上分析可见，贵州百灵近年来获利能力、偿债能力、抗风险能力、资产管理能力虽不断改善，成长能力不断提升，但与行业龙头企业相比，竞争能力仍然有很大差距。
二、提升贵州百灵竞争力的对策
当前影响贵州百灵的竞争力提升的关键问题在于其企业规模较小，产能不足，融资渠道单一，研发投入比率达不到行业平均水平，且逐年走低，直接影响企业核心竞争力的可持续发展水平。因此，要进一步提升贵州百灵核心竞争力，使贵州百灵成为贵州企业乃至中国、世界企业中的佼佼者，贵州百灵应注重采取以下对策。
（一） 融合传统文化、地域文化和企业文化，增强企业软实力
处在欠发达、欠开发、多项经济指标居全国末位的贵州省的中药企业，与国内竞争的同类企业相比较，存在环境与资金等诸多先天不足，但贵州得天独厚的药材资源与苗药宝库又给企业发展带来契机。贵州百灵应进一步发挥贵州的地域优势，打造其特有的企业文化，建设独特的企业品牌。首先，由于中医药市场的成熟度较高，低水平竞争和产品同质化是中药行业的痼疾，企业应进一步整合贵州省的苗药产品，依托具有地域特色的产品，使公司在市场竞争中脱颖而出，提高企业获利能力。其次，在品牌塑造上，应融合中医药传统文化和区域文化，打造独特的“黔药”品牌，增加企业辨识度，吸引消费者的注意，从而提高企业的获利能力。
（二） 进一步加强内部经营管理
由于政策、市场等综合因素的影响，中药企业经营将步入微利时期，利润空间十分有限。虽然营运能力指标反映出贵州百灵对于各项资产的管理能力逐年增强，但是与龙头企业相比，仍有上升的空间。因此，首先要建立完善的全面预算管理体系。通过精细制定各部门费用指标，细化内控制度、完善签字审批流程，及时跟踪与反馈预算执行情况等措施，有效控制管理费用支出，防止因费用增加导致吞噬企业利润。其次，延伸企业产业链，化解成本风险。受自然灾害等多方面因素影响，中药原材料自2010年以来价格不断上涨，贵州百灵可以通过延伸产业链，建立重要原材料种植基地，借以保证产品质量的同时也化解风险。
（三） 加强应收账款管理
随着公司的迅速发展，企业应收账款规模扩大的速度很快，但是从指标来看，公司应收账款周转率远远低于东阿阿胶，表明企业应加强应收账款管理工作，使企业保持良好的销售势头的同时，注意防范应收账款风险。笔者认为，公司应当通过加大客户资信管理，建立严格的赊销业务管理制度，完善逾期账款预警系统和制定合理收账政策等手段加强应收账款管理。
（四） 加大营销力度，不断寻求新的利润增长点，提高企业的盈利能力
虽然该公司销售净利率略有增长，但相比龙头企业而言，获利能力有待提高。贵州百灵2012年两大主导产品咳速停糖浆（及胶囊） 和维C银翘片在同类市场中的排名均为第4位，已经是我国同类市场的主要产品，市场占有率要继续快速上升存在一定难度。公司重点二线产品银丹心脑通软胶囊所在的心脑血管药物市场规模2012年超过110亿元，近三年的市场规模复合年平均增长率达到16%。尽管我国心脑血管药物现有市场基数非常大，市场呈现较快的上升态势，但银丹心脑通软胶囊目前的市场占有率水平还较低，能否快速提高市场占有率具有一定的不确定性。贵州百灵在制定营销策略时，应有的放矢，从众多的产品中，选出利润率高、有市场、有潜力的产品，针对产品特点制定相应的营销模式，重点投入企业资源，建立有影响力的品牌，从而不断挖掘企业的新的利润增长点，提高其获利能力。
（五） 以技术创新带动企业发展
企业应当依托中药现代化的国家战略，以及贵州省对中药企业的大力扶持，努力提高企业的科技创新能力，将传统的中医药资源优势转换为现实的收益。推动企业技术创新，必须加大创新投入，依靠创新所形成的内源动力，提升贵州百灵的竞争力，促进企业发展方式转变和经济效益的提高。虽然贵州百灵研发投入逐年增加，但与公司强劲的发展势头来看，仍不匹配，与龙头企业相比，更是存在一定差距，贵州百灵应当进一步提高研发投入的比率，在加大投入的基础上，注意研发和市场的结合，以市场带动研发项目，形成“研发—生产技术—市场开发” 的一体化管理：从市场的需求调研开始，到决策—规划—新药研制和老药二次开发—中试—投产—市场营销—规模投产和工程化，最后产生效益。狠抓科技进步与创新，提高企业核心竞争力，使企业在市场竞争中取得长足而持续的发展。
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（责任编辑：杨艳军）