张洁蕙
（渤海大学管理学院，辽宁 锦州 121000）
摘 要：人民币合格境外投资者—RQFII推行至今已经有3年了，这3年中RQFII的飞速成长，对我国人民币走向国际走向世界和中国大陆市场的发展起到了至关重要的作用。
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关键词 ：RQFII；QFII；投资
中图分类号：F822文献标志码：A文章编号：1000-8772（2014）10-0139-02
RQFII的全称是RMB Qualified Foreign Institutional Investors，其中RMB的意思是人民币 ，Qualified是指合格的，Foreign是国外，Institutional的意思是机构，Investors是投资者。顾名思义，RQFII的全称就是人民币合格境外投资者。
RQFII的首次提出是在2011年8月17日，时任中共中央政治局常委、国务院副总理的李克强同志在香港参加论坛时，就加强香港与大陆的密切联系，支持香港的发展，提出了允许以人民币境外合格机构投资方式，也就是RQFII投资境内证券市场，并规定初试金额为200亿元。RQFII的有关投资都建立在人民币的基础上，用人民币进行交易。经过有关部门的深思熟虑、反复比较，香港成为RQFII的第一个试点，这时考虑了多方面原因，在这里我只简单阐述一下我个人的见解。
香港拥有庞大的人民币存款量，但是没有平台进行投资，只能将钱存入银行。从理财的角度来看，将钱存入银行是最“笨”的方法。所以每次有关于人民币的基金出笼，尽管回报不是很高还是有许多散户积极响应。眼看着庞大的资金无法进入内地市场，不仅内地市场着急，有钱没有地方投资的香港投资者也着急，只有资金流通起来，才能获得更好的利润，也就是俗语说的钱生钱。在这种情况下，RQFII的运行，可以说是正好提供了这么一个平台，解决了长期困扰双方的一大难题。让香港的资金流入大陆进行投资，并且可以获得的回报远远高于一般的人民币基金。像这样，人民币的流通速度加快了，带动了内地市场的发展，也给予了香港投资人丰厚的报酬。如此一来，可以说是让香港和内地企业联合起来，共同迈向国际舞台，不仅减小了各自的风险，还可以取得更好的结果。而且，香港企业可以到内地用人民币直接投资，可以带动内地的人民币流通，和部分内地企业的发展。这时将香港选为RQFII第一个试点的重要原因之一。
继8月份提出了RQFII的计划以后，各个部门雷厉风行的开始了一系列的工作，在2011年12月16日，证监会、央行和外管局联合发布了《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》，并且允许符合所规定的条件的证券公司、基金公司的香港子公司可以作为试点单位开展RQFII业务。初期试点的额度约为人民币200亿元，其中试点机构投资用于股票及股票类基金的资金不超过募集规模的20%。《试点办法》的推出明确了试点机构应具备的资格条件，正式将RQFII推到了大家的眼前，也预示了RQFII即将步入正轨。在《试点办法》推出后，多家公司提出申请，经过一番比较选择博时、汇添富、华安、华夏、南方、易方达、海富通、嘉实、大成 9家基金管理公司获得了人民币合格境外机构投资者业务资格，并且成为第一批RQFII试点机构，当上了第一个吃螃蟹的人。
最初的起步金额只能说是尚在试水阶段，对当年市值已经多达10多万亿的市场来说，仅仅是九牛一毛而已。短期内可能无法体现出其影响力，只是表明了管理层的一个态度---资本市场对外开放。不过谁也不可否认RQFII的发展力是巨大的，我们不能只计较眼前的利益，应当将目光放的远大些，200亿的背后有更加强大的“后盾”。根据《试点办法》的规定，最多只有20%也就是40亿元人民币能够在试点期间投资股票及股票类基金。对庞大的市场来说，区区40亿真的不算什么，犹如泥牛入海掀不起多大的风浪，根本无法对A股市场产生什么影响。如果从作战角度来看的话，无论是200亿还是40亿，都只是先头部队罢了，我们看重的不是这200亿能获得多大的成果，我们更注重的是通过这200亿的试水资金，我们可以发现RQFII在运行过程中存在哪些问题，应当如何进行管理以便及时调整有关规定，使后续投入的资金可以更好的操作，避免问题。
说到了RQFII就不得不提一提QFII。QFII—合格境外投资者，QFII是在1991年正式获得许可进入证券市场的，而我国则是在2001年下半年成立了研究小组进行专门研究，2002年11月5日《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法正式出台。当时的制度没有现在这么开明，市场的发展也远不及现在。许多资本项目没有开放，QFII便起到了一定的监督作用，也可以说是外国投资者进入中国市场进行投资的一块“敲门砖”，随着市场的不断发展扩大，关于QFII的种种制度和管理办法也与时俱进不断改进，国外机构对QFII的申请热情一直保持着，这也扩大了中国市场的投资群体。有QFII和RQFII共同保驾护航，A股市场的前景还是相当可观的。RQFII与QFII既有相同点也有不同的地方，无论从时间上还是额度上RQFII都要弱于QFII，也就因为这RQFII又有小QFII之称。
随着经济的迅速发张，单单是在境内进行资金流通早已不能满足我们的需要，钱不能只存在手中，要让钱流通起来才能够获得更大的利益，不仅要在我们自己人的手中流通，更要面向世界。因此，我们的目光放在了国际舞台上，而（下转148页）（上接139页）香港作为国际金融中心更是首当其冲。这也是为什么RQFII开放的初期会选中香港作为第一个试点的另一个重要原因，香港市场与国金市场的高度接轨，而香港与内地通过RQFII的连接使人民币流通起来，也带动了内地证券交易市场的发展，吸引外国投资者对中国证券进行投资。
2012年4月3日，在进行了缜密的分析和研究之后经国务院批准，中国证监会、中国人民银行和国家外汇管理局又增加500亿元人民币RQFII投资额度，并且允许试点机构用于发行人民币A股ETF产品，投资A股指数成份股并在香港交易所上市。投资额度的增加，是对RQFII初试取得的成果的最好肯定。
2013年3月6日晚间中国证监会公布了《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》和《关于实施<人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法>的规定》，也标志着RQFII又进一步走向成熟，实践出真知，我们就是在实际操作中不断发现问题进而解决问题。
而在2014年，中国政府又将人民币合格境外投资者试点范围扩大到了法国，并授予了800亿元的额度。在中国国家主席访问法国之时，《新华网》刊登了中法联合声明上指出了，两国元首都希望加强双方的合作，努力使巴黎金融市场成为中国对欧元区投资和欧洲对华投资的重要交易地。
自从RQFII推出后一直受到各方的广泛关注，事实证明，经过了3年的摸索探求，RQFII经历住了时间的检验，不断修改弥补不足，通过发行RQFII品产使海外投资者可以进入中国市场，使人民币在中国大陆、两岸三地甚至是世界舞台上广泛流通。不仅如此，RQFII的投资回报远远高于普通的存款利息，也刺激了广大投资者的投资欲望，进一步带动人民币的流通。无论对国家还是企业都是有利无害的。就我个人的见解，RQFII可以说是顺势而出，又有国家的大力支持，取得成功是理所当然的，其在未来的发展和对内地市场的影响都是不可估量的。
（责任编辑：陈喜辉）