杨 琪
一、引言
业绩评价是指对企业占有、使用、管理与配置经济资源的效果进行的评判，它不仅是对企业管理者进行激励和约束的重要内容，同时它还具有一种导向作用，是企业利益相关方采取下一步发展战略的依据。
作为近年来最吸引人和备受推崇的企业业绩考核指标，经济增加值（EVA）已经成为了一颗闪耀的“明星”。它是一种把会计基础和价值基础结合起来的评价方法，它提供了一种不仅在企业层次而且在部门层次都可以运用的评价指标，它对项目评价指标也同样有效，同时它还可以应用于企业价值评估。当然，再迷人的东西也都有其不完美之处，EVA 同样如此。虽然它在理论上十分诱人，但由于自身局限性，有时会出现不为企业所接受的一些情况。
此次研究，首先围绕EVA 的产生、概念以及它的先进性展开，然后分析其在我国国有企业业绩评价中应用的现实意义，最后主要探索其在应用中出现的问题并提出对策，同时提出应注意的事项，使EVA 更好地在我国国有企业业绩评价中发挥更大作用。
二、EVA的产生、概念以及先进性
（一）EVA 的产生
我们都知道，EVA 理论源于美国一家名为思腾思特的管理咨询公司，它在1982 年被提出并于1993 年9 月被全面表述在《财富》杂志上。随着社会的发展，EVA 逐渐演变为衡量企业业绩评价的重要工具。
（二）EVA 的概念
EVA 是一种区别于传统会计利润的概念，它是一种经济利润，和一般用来评价会计盈利能力的传统指标的差异体现在：它强调的是股东的投入不是免费的，只有当企业的税后净经营利润大于股权成本和债务成本之和时，才能认为企业的管理者真正为企业的所有者实现了价值。
EVA 的计算公式可以简单列为：EVA= NOPAT － TC ×WACC。其中：
（1）NOPAT（税后净营业利润）：含义和通常意义上的税后利润不同，它是财务报表中的税后净利润进行调整后得到的数据。
（2）TC（资本总额）：指所有当期已经投入企业进行正常业务经营、产生或旨在产生经营利润且能为经营管理者控制的资本，它是从开始对创造现金流有实质性贡献的使用资金的角度加以确认的，包括股本资本和债务资本。
（3）WACC（加权平均资本成本）：指公司债务资本和股本资本的加权平均资本成本率。i
（三）EVA 的先进性
法国跨国公司达能的CEO 佛兰克·里布说过：“达能现在就是使用EVA 来考核业绩，这是一种采用何种工具和语言的问题。假使我用EVA 来表述，那么全球范围内的人都可以明白我所说的东西。”除此之外，包括西门子、索尼、可口可乐在内的很多著名跨国公司等都使用EVA在全球范围内进行企业绩效评价。
从理论和经验的角度来看，作为一种度量公司业绩的指标，EVA 最直接地联系着股东财富的创造，从定义上来说，追求更高的EVA 就是追求更高的股票价格。对于股东来说，EVA 是唯一能够给出正确答案的业绩度量指标，它能够连续地度量业绩的改进。相反，采用销售利润率、每股盈余、投资回报率等指标有时会侵蚀股东财富。同时，EVA 架构下的综合性财务管理系统可以指导公司的每一个决策，这些决策包括年度经营预算、年度资本预算、战略谋划、企业收购和公司出售等。EVA 方法明确指明了企业的经营风险和财务风险，使投资者能够判断投资回报的数量和回报的可持续性。再有，该方法也揭示了价值创造的三原则：现金流、风险和回报可持续性，在所有财务指标中，EVA 能够最好地解释股东价值的创造过程，更最重要的是，EVA能使所有员工协同工作，积极地追求最好的业绩。ii
三、EVA在我国国有企业业绩评价中应用的现实意义
（一）EVA 在我国国有企业业绩评价中应用的现实意义国有企业是我国国民经济的支柱，是社会主义基本经济制度的基础。建立健全企业业绩评价考核体系是提高国有企业竞争力的重要措施。EVA 作为一项先进的管理工具，对于我国国有企业业绩评价体系具有很多现实意义。
1.在现代企业制度中，企业的所有者和管理者之间的关系是委托代理关系，企业的所有者需要完整准确地对企业管理者进行绩效评价，那么正确估计企业的真正价值、衡量经营者业绩就变得十分重要。
2.党中央，国务院这些年高度重视国有资产管理体制的建设。目前，我国国资委对中央企业集团业绩考核分为三个阶段:目标管理阶段、战略管理阶段和价值管理阶段,三个阶段层层递进,逐步深入完善自2004 年考核开始,我国央企业绩考核已经基本完成了前两阶段的任务,开始了对第三阶段,即价值管理阶段的探索：2006 年末，国资委修订的《中央企业负责人经营业绩考核暂行方法》提出，从2007 年起，中央企业经营考核使用EVA指标，如果EVA 比上一年有改善和提高，将给予奖励。进入2008 年，又有110 余家国有企业开始推行EVA 体系，以此评价业绩考核，从而再次掀起EVA 热潮。iii
3.EVA 作为一个重要的企业管理方法，经营者可以运用其在业绩考核方面的优势来管理企业。理论上只有当EVA>0 时，才能对企业实施激励。而如果从EVA 值中把一部分奖金提取出来，做到把股东利益和经营者利益的统一对企业发展还是很有好处的。同时，在我国国企中运用该指标，有利于各类企业之间的横向比较，有利于企业更好地贯彻“科学发展观”要求，实现企业经营方式和经济结构的调整。
4. 企业管理者可以运用EVA 这种衡量业绩的指标来对股东财富的增加做出最准确的评价，即使采用的是公司不同时间段的经营业绩。同时，由于长期存在于管理者思想中的“股权资本免费论”，管理者往往会做出一些不符合企业长期利益的行为，而一旦运用EVA 就可以避免这些问题的出现。
（二）中石化利用EVA 的案例
中石化是我国特大型石油石化企业集团，致力于石油、天然气的勘探和开采，石油产品的炼制与销售及化工产品的生产与销售的上、中、下游一体化的能源化工公司。2010 年起，国资委在中央企业全面推行经济增加值（EVA）考核，并将EVA 作为中央企业负责人年度经营业绩考核的基本指标之一，净资产收益率指标被经济增加值（EVA）所取代。在2011 年国资委发布的EVA 大考排行榜上，中石化作为大型中央企业在价值创造排名中位居前列。
下表是该公司2007 年-2011 年5 年间净利润和经调整计算的EVA 对照表。（单位：万元）
从上表可以看出，除2007 年该公司的EVA 值与净利润相比略高外，其余年份EVA 值均低于净利润，尤其是2008 年，该石化公司净利润达到24871 万元，EVA 值却呈现负值，两者差距甚大。这也反映出以利润指标作为业绩评价指标的不足，有利润不一定能实现价值创造，股东的财富也不一定能保值增值。在业绩评价中引入EVA 则可以反映企业是否真正实现了价值创造。
四、EVA在我国国有企业业绩评价中应用注意的事项
事实上，要想单靠某一个指标来正确评价企业的内在价值是无法做到的，因为不同的指标都无法“以偏概全”，当然EVA也不例外。我国企业引入EVA考核是一种有效的尝试，对强化企业的资本成本和业绩评价管理具有现实意义。但在现阶段有几点需要我们注意。
（一）引入EVA 需要对EVA 的理念进行整合和挖掘
我国国有企业发展层次不一，要想找出一个适合所有企业的方法是不存在的，但每个企业都应该去遵循一致的理念，一旦理念为大家所接受，方法的运用就是自然而然的事了。实践表明，那些无法成功运用EVA 的试点企业常常将EVA 的计算和项目的调整列为重点，过多的去调整会计科目，却忽视了EVA的本质，这样做不仅花费较多、具体操作困难，而且会使公司的管理人员对EVA的成功运用失去信心。
（二）对于一些标准需要结合实际不能盲目遵循
按照美国思腾思特公司对EVA 体系的设计，其会计利润调整高达160 多项，其计算的高难度和成本的高消耗常常令人望而却步。面对这个情况，大多数公司在实际进行EVA 调整时，涉及的调整项目最多也不超过15 项，有的企业已经减少到只有几项，这样做的结果就很难有效发挥EVA 的真实作用。对于应该调整多少项目，应该根据不同性质、类型的企业或企业不同的发展阶段进行考虑调整项目。不能作统一规定，调整项目应将“务实”与“有用”放在首位。
三）EVA 业绩评价体系的建立不可能一步到位
EVA 业绩评价体系在本土化过程中是一个循序渐进的过程，应该分阶段进行。西门子、可口可乐等著名的大公司相继采用EVA 指标并取得成功都经历了一个过程。对于面临国际市场激烈竞争的我国国有企业，目前引入EVA，首先应该避免“凑热闹”，其次需要消除“畏难感”，然后要不断研究与探索，循序渐进，在实践中使EVA 充分“本土化”。
五、总结
综上所述，本文从EVA 的出现、概念以及它的先进性展开，然后其在我国国有企业业绩评价中应用的现实意义，最后提出应注意的事项，使EVA 更好地在我国国有企业业绩评价中发挥更大作用。但文章仍有许多方面需要进一步研究，如：对于如何解决EVA 在我国国有企业业绩评价中出现的问题，很多还是理论上的探讨，其可行性需要在实践中检验，同时也有待于进一步提出更加有效的对策，便于国有企业更好的利用EVA 这个指标。
注释：
①雷莉萍.EVA 业绩考核指标在国有企业应用的思考[J].商场现代化，2008，（1）：117-118 页
①AI·埃巴.经济增加值—如何为股东创造财富[M].北京：中信出版社，2001
①王昱升. 浅议EVA 体系在国有企业中的运用[J]. 学术论坛,2008, (06)：163-165 页
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作者简介：杨琪（1971-），女，汉，江苏省无锡市人，本科，助理会计师，研究方向：国有企业业绩评价。
（南京扬子化工实业有限公司）
（责任编辑：张娟）