纵旭
（河南大学经济学院，河南 开封 475000）
摘要：当前，主权财富基金已经成为国际金融市场上十分普遍的金融工具。中国拥有巨额的外汇储备，主权财富基金成为其重要投资领域，但中国主权基金在其发展过程中面临着风险管理能力不足、外部环境不利等问题。本文旨在立足中国实际，借鉴其他国家主权财富基金的发展经验，为中国主权财富基金提供对策。
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关键词 ：财富基金；中投公司；对策
中图分类号：F832.1 文献标志码：A 文章编号：1000-8772（2015）22-0241-01
一、主权财富基金概况
主权财富基金（Sovereign Wealth Fund）是一种由国家政府利用外汇储备资产创立的，旨在全球范围内投资以提高外汇储备资产的收益率的一种金融投资工具。
经过50多年的发展，许多国家成立了主权财富基金。其中比较有影响力的是阿联酋阿布扎比投资局、新加坡淡马锡控股公司、新加坡政府投资公司和挪威政府全球养老基金。这些主权财富基金在投资组合管理、风险管理和内部管理等方面具有丰富经验，非常值得中国主权财富基金学习和借鉴。
二、中国设立主权基金的必要性
改革开放之初，我国曾是一个外汇短缺的国家。随着对外贸易的迅速发展，外汇储备规模不断扩大，我国成为为当前世界上最大外汇储备国。为确保外汇储备的安全性和流动性，我国外汇储备主要是投资美国国债。但美元资产为主的外汇储备存在着收益率过低和汇率贬值等风险，因而有必要选择其他的投资方式来提高外汇储备收益。作为我国的国家主权财富基金，中国投资有限责任公司于2007年9月29日在北京成立，旨在提高外汇储备的投资收益率。
三、中国主权财富基金发展面临的问题
1.投资方式和投资领域过于单一
中投公司自成立以来一直把股权投资作为对外投资的主要方式，这存在严重弊端。从长期来看，这不利于中国外汇储备资产实现多元化投资，也不利于分散投资风险。此外，从目前公布的信息可以发现美国市场是中投公司的主要投资市场，而且投资主要集中在金融行业。投资领域单一加大了中投公司的投资风险，也不利于投资组合的多样化。对金融行业投资虽然可以获得更高的收益，但也使得中投公司的收益很大程度上受到全球经济金融形势的影响。
2.风险控制体制存在缺陷
作为主权财富基金的重要组成部分，风险控制在发展战略中具有十分重要的地位。我国主权财富基金虽然成立了风险管理委员会，但并未有效发挥其控制风险的职能。中投公司投资摩根士丹利和百仕通后，由于受到全球金融危机的影响，遭受了巨额亏损，淡马锡则凭借其良好的风险管理体制而免于遭受损失。
3.国际环境不利于中国主权财富基金发展
全球金融危机爆发后，美国等投资国政府开始加强对主权财富基金的监管。这使得中投公司的海外投资风险加大，投资对象上的选择上也更加不利。由于主权财富基金具有政府背景，以美国为代表的西方国家对主权财富基金一直抱有戒备心理。近年来，主权财富基金规模不断增加，西方国家的戒备心理也越来越严重，这显然不利于中国主权财富基金在全球范围内进行投资。
四、中国主权财富基金发展对策分析
我国主权财富基金的建立有利于提高外汇储备资产投资效率和收益率，降低持有大量外汇储备的汇率风险，提高国际竞争实力。面对发展过程中存在的内部和外部问题，我国主权财富基金应立足中国实际，学习其他主权财富基金发展的先进经验，在投资管理、风险控制、透明度等方面进行完善。
1.实现投资组合的多样化
其他国家主权财富基金的投资经验表明，多元化的投资组合可以有效提高收益并分散投资的风险。中投公司可以投资新兴市场国家的股票，加大对诸如银行票据等流动性极佳的固定收益资产投资。此外，中投公司应该加大对另类资产的投资。相比美国等发达国家，新兴市场国家的投资收益率较高，中投公司应在充分评估投资风险的情况下适当加大对新兴市场国家的投资，才能更好地从其经济增长中获益。在投资行业上，中投公司不应该把投资局限在金融行业，应该积极地涉及其他行业。
2.健全风险控制体制
海外投资所面临的风险十分复杂，包括政治风险、经济风险、内部风险等，这些风险都有可能给投资者带来极大的损失。中投公司要建立科学的风险管理组织体系，避免或减少不能带来收益的风险，实现股东收益最大化。中投公司还应明确自己的商业运作模式，减少行政干预，明确公司的投资方向，提高投资效率。中投公司要学会运用高效的风险计量和评估工具，及时发现风险，进而制定相应的风险防范措施。
3.提高透明度，加强与投资目的国沟通
中国主权财富基金进行海外投资时面临着投资目的国的猜疑和戒备，中投公司必须采取相应的解决措施。一方面，在不影响投资盈利的情况下，中投公司应披露自己的投资理念、投资资产类别等，提高自身的透明度。另一方面，中投公司应该加强与投资目的国的国的交流和沟通，坚持在互惠互利的基础上，实现双赢的合作发展。
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参考文献：
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[2] 田蓝.论全球主权财富基金的兴起和发展——中国主权财富基金现状及问题[D].吉林：吉林大学，2009.
[3] 潘圆圆，张明.中国主权财富基金投资策略的转变及其原因[J].上海金融，2014（9）：28-35.
（责任编辑：孙伟明）