温艳利
(哈尔滨天顺化工科技开发有限公司，黑龙江哈尔滨150086)
摘要：制度环境对公司融资、投资、经营、利益分配等行为有深刻影响，其中法律是否健全和政府职能是否明晰是影响制度环境与公司发展适宜性的最重要因素。一个合理、严密、完善、公平、公正的法律体系是促使公司控制融资范围、合理投资、精细经营的首要条件。在法律缺位的情况下，公正、廉明、高效的政府运作有助于维护公司财务行为的理性发展。最后，提出要进一步完善法律体系、明确政府职能、创建完善的制度环境评估体系三项改进措施。 教育期刊网 http://www.jyqkw.com
关键词 ：制度环境；公司财务行为；政府职能；法律体系 中图分类号：F230 文献标志码：A 文章编号：1000-8772(2015)22-0060-02
一、前言
制度环境是指用于建立生产、交换与分配基础的政治、社会和法律规则，是对客观主体的行为约束和发展保护，是区域内所有单元有序运转的保障，具有较强的宏观性和稳定性，主要包括政府监管环境、金融市场环境、法律和信用环境等。公司财务行为是指在一定的制度环境下进行与自身定位相匹配的融资、投资、经营、利益分配等活动。
公司的财务行为必须与一定时空范围内的制度环境相适应，也就是说，制度环境对公司的财务行为具有规范效用。制度环境的合理性、适宜性、高效性能够深层次地影响公司的融资、投资、经营、利益分配等活动。其优劣将直接影响公司的生产经营，进而影响区域社会经济发展。因此，厘清制度环境对公司财务行为的影响方向和影响程度既是优化公司生产经营环境的必要途径，也是政策制定、修改和完善的基本依据。鉴于此，本研究将系统性讨论制度环境对公司财务行为的影响，以期为决策者提供参考依据。
二、制度环境对公司财务行为的影响
（一）制度环境对融资行为的影响
融资指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段，是公司扩大再生产或财务紧张期的有效过渡方法。具体来讲包括以下几个方面：一是融资方法。法律制度和金融发展是公司融资时的主要参考因素。张璨指出投资者受保护程度越高的区域，其债务融资水平亦较低。二是股权融资。政治和法律是股权融资的主要影响因素。三是债务融资。政治关联度较高的公司能够获得国家的更多支持，其更易获得高额度、低利率的银行贷款。但在更加公平、开放的区域这种差别贷款行为有所减弱。在王璨的报道表明政府干预是影响融资额度和利率最重要的因。同时表明，在良好的制度环境下，经济高度发达和法制健全有助于改善企业的贷款能力和效率。四是债务期限结构选择。一般而言，债务期限结构存在以下几个正相关：法律效率与短期债务呈正相关；股票市场的活跃度与公司的债务期限呈正相关；政府补贴与债务频率呈正相关；政府干预度与长期债务量呈正相关。
（二）制度环境对公司经营行为的影响
公司经营行为是指公司在日常运作、决策时的具体表现。既包括对生产资料和资源的掌控方式（如资金），也包括对公司发展方向的把控和引导（如公司价值）。一是现金持有量。公司一般会综合考虑风险、用途、法律稳定性、法律效力、自身安全感等作为衡量依据。其现金持有量与上述内容均明显相关性。二是公司价值。企业的价值与法律保护程度、股权集中度、股利分配率、政府密切度、政府干预度、地理区位、地区经济水平密切相关。
（三）制度环境对公司投资行为的影响
一是过度投资。政府控制、干预与过度投资呈现负相关。与之相反，金融发展过度投资呈现负相关。在市场经济不发达或发展速度较慢的地区，政府有强烈的干预冲动，导致地区国有企业出现普遍性的过度投资问题。但法治能够有效遏制或控制这种非理性冲动，能够在一定范围上改善公司的过度投资行为。此外，政策性负担和管理层自利所形成的权力寻租亦会引起过度投资。可喜的是，政府和管理层存在制约功能，这又反向抑制过度投资。
二是投资效率。投资效率与地区金融发展水平密切相关。其发展水平越低，资本回收率和回收量会双向减少，公司的资本投资回收期延长，投资效率降低。投资环境和政府效率对非效率投资有较强影响，投资环境差、政府效率低会大大延迟公司项目启动、延缓项目进程，造成低效率投资。制度环境的规制性和规范性是影响企业家、投资人、公司经理等选择地理区位的重要参考因素，其具有明显的正效应。
（四）制度环境对公司利润分配的影响
公司经过一段时间的运转后，一般会有利润产生。此时，利润的分配就成为一个判断公司对制度环境适宜度的重要影响因素。若将利润中大部分用于投资再生产，则公司控制人表达了自身对于当前制度环境的信任，认为能够在一定时间里获取持续的更多利益；认为公司当前的发展状况适宜于制度环境，能够在这样的环境里持续发展壮大。若利润主要用于分红，较少甚至未投入用于再生产，则表明对当前制度环境下公司进一步发展、利润进一步扩大的可能较低，风险较高，因此更倾向于保守生产。若除了分配利益外，还缩减了生产规模，说明当前制度环境不利于公司生存发展，持续停留的风险过高，而做出的规避选择。如某农村股份合作经济组织，其在市场前景和政府支持力度减轻的情况下，选择了多分红，少投资的应对措施。
三、制度环境对公司财务行为的对策和建议
（一）进一步完善法律体系
上述的分析充分说明一个合理、严密、完善、公平、公正的法律是促使公司控制融资范围、合理投资、精细经营的首要条件。这对法律体系提出以下几个要求：一是要明确公司的职责和功能，规范政府行政权能的范围，使得各司其职，各尽其责，给予公司、企业充分的自主权能，同时给予必要的环境保护、政策和资金支持。二是要用法律维护公司的资源、资产和知识专利等物质性和非物质性财产，保护其财产神圣不可侵犯，使之有长期稳定的安全感，致力于公司的长远发展，减少短期逐利的冲动。三是要对市场竞争的正当性做出规定，对非正当竞争做出切实可行的惩罚性措施，以此保护广大公司都能公平、公正的获取市场性和非市场性资源，促使市场竞争良性有序推进。
（二）规范政府职能
政府掌握大量公共资源和公共服务，对其分配有决定性作用。若在其决策中出现非理性偏好，则导致资源和服务的错配，损害公司的积极性，破坏制度环境的合理性。这就要求职能部门一是要加强自我监督和约束，同时，制度化上级监督管理和下级评议，引入公众参与和监督机制；二是要避免过度的人治空间，建一个类似于法律体系中的自由裁量权属性昀自由度量。
（三）创建完善的制度环境评估体系
一个完善的制度环境评估体系是对制度环境优劣的有效量化工具。其既可用于指导地区制度环境的自我革新，也可用于公司客观选择。一是要建议完善地、有层次的指标构架，建议主要包括市场化进程（非国有经济体量、政府与市场职能明确、产品市场成熟度高和要素市场自由有序）、信用与法律体系（政府的信用状况、企业的信用状况、司法仲裁结果的执行度、涉外法律法规的健全程度、政策法规的透明度和清晰度等）、政府职能的转变（政府官员依法行政水平、政府部门的工作效率和政府行政审批项目数）、对外开放程度（地区市场、资金、技术、管理、信息等）、地方文化及居民行为特点（文化的接纳程度、经商意识和居民工作效率）。
四、结论
制度环境对公司融资、投资、经营、利益分配等行为有深刻影响，其中法律是否健全和政府职能是否明晰是影响制度环境与公司发展适宜性的最重要因素。一个合理、严密、完善、公平、公正的法律体系是促使公司控制融资范围、合理投资、精细经营的首要条件。在法律缺位的情况下，公正、廉明、高效的政府运作有助于维护公司财务行为的理性发展。当前的制度环境还可以从以下三个方面做进一步改进一是进一步完善法律体系；二是明确政府职能；三是创建完善的制度环境评估体系。
教育期刊网 http://www.jyqkw.com
参考文献：
[1]张璨制度环境对企业财务活动影响的研究综述特区经济，2015，2:127-130
[2]李诗口，邱伟年政治关联、制度环境与企业研发支出科研管理，2015，36(4):56-64
（责任编辑：陈丽敏）