李鹏 重庆市三峡担保集团有限公司
摘要：中小企业是推动我国经济发展、构建市场经济主体、吸纳社会就业的基础力量。近年来，作为目前缓解我国中小企业融资难、融资贵的有效途径之一，担保行业发挥着越来越重要的作用。随着国内担保行业竞争及行业分化的日益加剧，如何进行有效的绩效评价和管理，是关系到担保机构未来发展的重要一环。本文引入了风险调整后资本收益率（RAROC）的概念，同时分析了RAROC的优缺点，并就RAROC在我国担保行业的绩效管理体系应用进行了探讨。
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关键词 ：风险调整后资本收益率 担保 绩效管理
随着全球经济一体化程度的加深，金融产品的复杂化和多样化，以及国内经济形势的波动，我国的担保行业面临越来越大的风险。如何正确地评价和管理自身的经营业绩，成为担保行业的管理者所面临的一个重要问题。RAROC(Risk AdjustedReturn On Capital)业绩评价模式是对传统银行业绩评价模式的改进。对同处于金融产业链上的担保行业来说，借鉴银行的风险管理模式，将担保的收益和所承担的风险相结合，考核担保的经营业绩，有利于实现股东价值最大化，对探索适合我国国情的担保行业发展之路具有积极的意义。
一、我国担保行业绩效管理存在的问题
担保机构内部进行绩效评价主要是为了满足业绩考核，方便对内进行对比评价，提升管理能力。金融办等监管部门需要关注担保机构的经营情况，防止出现不稳定因素；投资人关注担保机构的投资回报率；银行关注担保机构的偿付能力和贷款安全。有鉴于此，担保行业的绩效管理的重要性不言而喻。
综合看来，我国担保行业绩效管理存在着以下问题。
1．评价指标设置不够合理。一些担保机构在业绩考评指标的设置上过于注重短期经营绩效的考察，忽视机构可持续发展的因素。在评价时多采用静态的财务指标分析法，通过财务会计报表提供的财务数据进行一些基本的指标分析评价，总结过去的经营情况，对于担保机构的风险暴露程度和未来预测很少提及。
2．评价结果准确度较低。由于评价方法的局限，且担保机构财务核算本身存在诸多问题，加上本身担保行业涉及的业务部门和产品类型较多，创新力度大，各类业务很难准确测量和界定，导致评价结果的准确度和可信度较低。
3．评价结果运用不够科学。担保行业真正经历高速发展的时间不足十年，行业发展的时间不长，其法人治理结构多不完善，在一定程度上影响了其根据评价结果实施有针对性的运用。因为评价本身设置以及实施中的诸多问题，导致评价结果无法为担保机构的经营管理提供更多的支持和参考。这也在一定程度上也反过来影响了担保机构绩效评价工作的深入开展。
二、RAROC 概念的引入
最早RAROC(Risk Adjusted Return on Capital)的概念是20世纪70年代由信孚银行（美国银行家信托公司）发展出来的，用来作为资金分配及绩效评估的工具。信孚银行提倡客观衡量资本风险值(Capital at Risk)，并将资本风险值导入资本报酬率计量中，形成RAROC方法，即风险调整资本报酬率。资本风险值的度量方法是计算RAROC的关键，本文应用了一个计算RAROC的公式：
RAROC=风险调整后的收益／经济资本（或非预期损失），其中风险调整后的收益=收益-预期损失
在RAROC计算公式的分子项中，当期成本中考虑了风险带来的预期损失，直接对其进行扣减，二者之差即为经风险调整后的收益；在分母项中，与传统ROE指标中的所有者权益不同，这里用经济资本，或非预期损失代替，同时也将不可预知的风险也纳入了考虑。整个公式意在对经济资本的运用效益进行科学衡量。
对担保机构来说，银行常用的RAROC等按经风险调整的收益率有着很好的借鉴意义：从单个业务上看，RAROC可以从风险和收益两方面衡量是否匹配，用于辅助担保业务决策。从担保组合来看，可以从组合的角度看风险和收益是否匹配。从担保行业的整体层面上来看，因为对于担保机构有净资本放大倍数的限制，资本金实际已成为担保机构的稀缺资源，利用RAROC来参与分配担保机构资本金就是担保机构绩效管理的重点。
RAROC在担保行业可用于计划任务下达、资本配置和绩效考核等。将RAROC用于绩效考核，使担保机构实现在可承受风险水平之下的收益最大化，缩小了管理者与股东之间的目标差异，有利于最终实现股东价值的最大化，对探索适合我国担保机构的业绩评价模式具有积极的意义。
三、RAROC的优点和局限
从近年来担保代偿的情况以及全国相继涌现的不良案例来看，担保行业的风险具有隐蔽性和滞后性。如果对业绩的评估只是简单地使用ROE，可能会导致风险的过度承担，而如果仅以风险作为评估的指标，又可能导致业务开展过度保守。因此须对无视风险和过于重视风险的行为做出平衡。RAROC方法存在着如下的优点。
1.提供了相同的指标，让不同业务的数据更具有可比性。RAROC指标为实施绩效考核的管理人员提供了一种对不同业务部门之间的风险和收益情况进行比较的相同指标。运用这种方法，各个部门以及各类业务都可以自行计算RAROC指标。RAROC方法在计算时已经考虑到不同部门和不同业务之间的风险类型和预期损失，在计算利润时加以扣除后，能够真实反映业务部门的盈利水平，故能使不同部门和业务之间的利润更加具有可比性。
2.让风险和收益的时间匹配，有助于减少经营短视现象。在计算RAROC和EVA指标时，首先需要计算风险调整后收益，即将预期损失作为当期成本来调整当期收益。将预期的尚未发生的损失当作当期的成本，体现了风险和收益的匹配，大大减少了高估当期收益的可能，克服了传统绩效考核中盈利目标与风险成本在不同时期相对错位的问题，抑制了经营过程中的短视行为。
3.重建风险管理体系，有助于优化资源配置。RAROC对于担保机构风险体系来说，既可以说是优化，也可以说是重建。传统的担保机构风险分析往往是对市场风险、操作风险、信用风险进行单独分析，运用RAROC以后，管理层能从整体上把握担保机构的风险和收益状况，从旧有的风险管理模式逐步转到以经济资本分配为基础、以RAROC指标为依托，将各类风险联系统一的新的管理模式。在以RAROC为基础的风险管理体系下，担保机构能够统一调配资源，尤其是资本这种抵御风险损失的稀缺资源，使其在不同的风险之间，在不同的部门、各项业务之间，根据风险状况实现最佳的资源配置。
RAROC方法也有其自身的局限性。主要表现在它依赖于担保机构业务的历史数据，然而这些数据对未来的预测准确度则值得商榷。其次，采用该方法进行业绩评价的是某一时间段的绩效，考核时间的长短对评价结果也会产生影响。再次，RAROC用于绩效评价时很大程度上依赖于数据的准确性，这就对担保机构的财务系统、统计系统、计量模型的设计和数据质量提出了很高的要求。
四、RAROC在担保行业绩效管理中的应用
基于RAROC的担保行业绩效管理是以绩效考核为抓手，力图实现公司战略层面的管理层指令的执行和战术层面业务素质的提升。具体来看。基于RAROC的绩效管理体系主要将绩效考核结果应用于以下四方面。
1.部门绩效的测算。这是绩效考核结果最传统也最直接的应用领域。在调动员工积极性和推动业务发展发面能够起到很大的作用，是公平、公正地分配薪酬的合理依据。
2.担保资源的分配。从单个业务层面来说，可以通过RAROC指标的计算推出风险调整后的收益，并通过绩效考核倒逼产品和业务优化。从公司层面来说，如何让有限的担保资源发挥最大的效用是每个担保机构应该思考的问题。通过绩效考核，可以使担保资源（资本资源、人力资源等）达到合理分配，实现担保机构股东价值最大化。
3.风险文化的形成。RAR0C将担保机构因承担风险而面临的预期损失和非预期损失内化为效益指标的影响因素，引导被评价对象为了追求业绩而自发地关注风险，将风险管理落到实处。充分包含风险因素的、科学的绩效考核指标与被考核对象的利益、与担保机构整体的长远利益相一致，有助于担保机构形成稳健经营的风险文化。
五、问题及建议
尽管采用RAROC为基础的考核有其合理的内涵，但在国内担保机构实施的过程中仍然存在着不小问题。我国担保机构要建立以RAROC为基础的绩效管理模式应对以下问题努力改进。一是担保机构管理层必须深刻理解运用RAROC进行资源配置的理念，深刻理会RAROC的原则和技术，自上而下推动该方法在企业中的发展。二是建立统计精确、完备可靠的财务信息系统、客户评级系统等基础系统，为RAROC的数据的取得和运用提供基础条件。三是建立风险计量模型，如针对市场风险的资本计量模型主要有VaR模型。但是，这些模型完全是以市场化程度高的发达国家银行为背景。故在对这些模型进行应用时，还需根据我国经济运行特殊性和担保行业的特殊性，对上述模型进行必要修正和微调。四是循序渐进，充分积累财务数据、业务数据和风险数据，先试点再推进。我国担保行业发展尚不成熟，风险文化还没有真正形成，条件不成熟的情况下切不可操之过急盲目推进。
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参考文献
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