现金流量表在企业评估中的应用

• 投稿李成
• 更新时间2016-09-04
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　【摘要】本文通过对现金流量表结构和内容的分析，结合最新的财务管理知识，分别从现金流量表在企业价值评估和企业偿债能力中如何运用来重点阐述。在举例的基础上说明现金流量表在财务管理中所起的作用。 
　　【关键词】现金流量表 财务管理 运用 
　　一、结合财务管理比率分析现金流量 
　　1.现金流量表的结构分析。现金流量表的结构分为三大块，即经营活动产生的现金净流量、投资活动产生的现金净流量、筹资活动产生的现金净流量。现金流量结构分析包括现金流入结构、流出结构和流入流出比分析。流入流出结构分析就是三项（经营、投资和筹资）活动流入流出分别占总现金流入和总现金支出的比例分析，通过此结构分析可以得出经营、投资和筹资活动在总的现金流入流出中各自相对重要的程度。流入流出比表明公司一元的现金流出可以为企业换回多少现金流入，该比值越大越好，越大反映收回现金能力越强。 
　　2.偿债能力分析。偿债能力是报表使用者特别是企业债务人非常关注的财务信息。通过现金流量表进行偿还债务充足性分析可以说明企业的短期和长期偿债能力，可采用现金到期债务比、现金流动负债比、现金债务总额比和现金偿付比率等指标。比如：现金到期债务比=经营现金净值流量/到期负债，现金流动负债比=经营现金净值流量/流动负债。这两个比率越大，说明企业短期偿债能力越强。强制性现金支付比例=现金流入总额/（经营现金流出量+可偿还债务本息付现）。如果该比例小于1，则表明现金流入不能满足强制性现金支付的需要；比值越小，表明企业的支付能力越差。 
　　现金债务总额比=经营现金净值流量/负债总额。这个比率越大，说明企业的长期偿债能力越强。 
　　3.获利能力分析。获取现金能力分析是报表使用者特别是企业投资人非常关注的财务信息。是指经营现金净值流入和投入资源的比例，反映获取现金能力的财务比率主要有：每股营业现金流量、主营业务收现比率、全部资产现金回收率。比如： 
　　主营业务收现比率=经营现金流量/销售额。该比例类似于销售净利分析，反映每元销售得到的现金，其数值越大越好，表明公司销售收入的变现水平。 
　　二、现金流量表在财务管理中的运用 
　　1.现金流量表在企业价值评估中的运用。财务管理的重要工具之一是企业价值评估，目的是衡量和分析一个企业的公平市场价值，并提供相关信息帮助领导层改善决策。在管理用现金流量表中，需要区分经营活动和金融活动现金流量。经营活动现金流量表中包括经营现金和投资现金流量，如果经营现金流量大于投资现金流量，则企业有了经营实体现金流量。而经营实体现金流量代表了企业经营活动的全部成果，是“企业生产的现金”。其价值决定于未来预期的实体现金流量。管理者要使企业更有价值，就应当增加企业的实体现金流量。以下通过举例来说明实体现金流量如何在企业价值评估中进行运用。 
　　假设：A公司的加权平均资本成本是12%，用它折现实体现金流量可以得出企业实体价值。预测期现金流量现值=∑各期现金流量现值=58.10（万元）。后续期终值=现金流量t+1÷（资本成本-现金流量增长率）=32.17×（1+5%）÷（12%-5%）=482.55（万元）。后续期现值=后续期终值×折现系数=482.55×0.5674=273.80（万元）。企业实体价值=预测期现金流量现值+后续期现值=58.10+273.80 =331.90（万元）。股权价值=实体价值-净债务价值=331.90-96+0=235.90（万元）。现代企业股权的价值就代表了企业价值。通过这种方法就可以得知A公司的企业价值为235.90万元。 
　　2.现金流量表在公司偿债能力分析方面的运用。偿债能力是报表使用者特别是企业债权人特别关心的财务信息。通过现金流量分析企业的偿债能力，主要是将本期取得的收入和按期偿付的债务进行比较，来确定企业的偿债能力。 
　　下面以辉煌科技股份有限公司作为分析案例。该公司2011年取得经营活动产生的现金收入为1418078861.56元，而上年末资产负债表上“流动负债合计数”为188328841.41元，可采用现金流量比率，现金流量比率=经营活动现金流量/流动负债=1418078861.56/188328841.41=7.53。说明依靠本期取得的现金收入偿付上年到期债务没什么问题。但是在正常的生产经营情况下，企业当期取得的现金收入，首先应满足生产经营活动的一些基本支出，如购买货物和劳务的支出，缴纳各项税金等经营费用支出，因为这些支出是为取得经营活动的现金收入数额必须支出的，没有这些支出就无法取得现金收入，然后才能满足偿还债务的现金支出，包括偿还债务的本息。这样，可以用来偿还债务的现金=全部现金收入-借入的现金-经营活动的基本现金支出。应偿还的债务=到期借款+应付债券的本金+支付的利息支出+应支付融资租赁固定资产的租赁费+用于投资分派现金股利的现金。以辉煌科技为例：用来偿还债务的现金=1418078861.56913916302.88=504162558.68（元） 
　　偿还的债务=110000000+53078027.87=163078027.87（元）。用来偿还债务的现金减去实际支付的本金和利息后的余额，即为企业可以用于投资、发放股利等的现金。通过上面的分析，辉煌科技当期用于投资、发放股利等的现金是大于0的，说明辉煌科技2011年依靠自有资金足可以偿还各种到期债务的本金和利息。 
　　三、结束语 
　　总之，现金流量表是企业财务活动的三大重要报表之一，动态地反映了企业一定会计期间内现金及现金等价物流入和流出信息。因此，对现金流量表进行分析和总结，可以获取有效信息，能够一目了然看出该企业的偿债能力，并能对该企业有个全面评价，以便决策是否继续同该企业进行业务合作。 
　　参考文献： 
　　[1]财政部会计司.关于我国上市公司2007年执行新会计准 则情况的分析报告.2008. 
　　[2]陈企盛：企业财务管理实务[M].北京：中国纺织出版社， 2006. 
　　[3]刘灵芝：如何利用现金流量表分析企业财务状况[J].商业 会计，2008. 
　　作者简介：王茂云 出生于1980年12月17日2003年毕业于华北电力大学，学历本科，职称经济师，现任经理；曹玉静出生于1975年12月12日1995年毕业于河北经贸大学，学历本科，职称经济师，现任部门主管。