白 龙
摘 要： 金融作为支持新能源产业发展的重要举措，在新能源产业的培育、发展与升级过程中具有核心的支持作用，但金融发展过程中不论政府还是市场在配置金融资源方面并不是万能的，均会出现“失灵”。分析新能源产业发展中金融资源配置的多重约束条件，丰富和发展金融体系支持新能源产业具有重要意义。
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关键词 ： 融资 金融发展 市场
目前有关新能源产业融资问题的研究，大部分是基于生命周期理论，研究新能源产业不同阶段差别化的资本融通渠道。依据产业生命周期理论,新能源产业的演进依次历经培育、发展、升级等过程。处于培育期的新能源产业对资金需求较大，但是同时具有很高的风险性，一般金融机构对于其资金支持持谨慎态度，因此，其资金来源靠自有资金和政府帮助；发展期的新能源产业逐渐发展起来，对产业基金具有较强吸引力；成熟期的新能源产业已发展到了一定规模，受到金融机构的青睐，可以通过借贷资金，满足资金需求，也可以借助资本市场募集资金。
就目前来看，新能源产业还处于产业生命周期的培育期向成长期过渡的阶段，形成了以银行为主导、金融市场为补充的格局，即以银行为主的政府主导间接融资渠道、以资本市场为主的直接融资渠道和风险投资为主新金融业态三大金融融资渠道，但不论从融资规模还是方向来看，新能源产业在融资需求中依然面临着多重束缚。
一、银行为主政府主导的间接融资，规模不够、有偏配置
以银行为主中介的间接融资是资金配置的主要方式，是新能源产业融资的重要渠道。银行在新能源产业技术创新和发展中有着不可取代的作用，一方面，银行能够提供大量的信贷支持；另一方面，银行能发挥其网点优势，有效实现企业融资需求与社会资金投资需求的对接。但同时由于银行自身发展体系存在诸多问题，面对新能源产业的技术研发以及产业化与商品化存在投资回收周期长、不确定性因素多以及技术风险突出等特点，且其拥有的知识产权和非专利技术都属于无形资产，难评估、难流转，很难作为有效的抵押担保物获得贷款，银行机构体系对新能源产业的金融支持不足问题凸显。与此同时，由于银行体系与政府之间存在着密切的联系，银行间接方式投向战略性产业的资金，倾向于有政策扶植、生产规模较大和技术优势明显的大型企业，对于培育期阶段的中小企业而言，银行体系存在着投入规模不够与投资方向偏向的问题。
二、资本市场为主的直接融资，监管不规范，风险较大
新能源产业融资的资本市场主要有债券市场和股票市场，包括主板、中小企业板、创业板、新三板等多层次资本市场构架。资本市场在创新机制和推动新能源产业发展当中具有重要作用：筹集急需的发展基金，推动科技成果的转化；优化治理机构，助推企业竞争力的形成；提供风险共担、利益共享机制，促进创业资金良性循环，强化以市场为导向的资源配置、价格发现和资本约束机制，资本市场功能的放大能有效地满足新能源产业的投资需求，多层次的证劵市场的上市条件由低到高正好满足了新能源产业不同阶段的融资需求。对于成熟期的企业，可通过在资本市场上发行企业债券或股票等方式获得资金。但从目前新能源产业发展的情况来看，资本市场融资规模占整个金融市场融资总规模的比例仍然较低。由于新能源产业发展充满不确定性，企业很难通过主板市场进行融资和再融资， 且由于我国存在的非上市股权交易市场，大多数属于各地政府设立的产权交易所的辅助业务，监管不规范，没有规模优势和专业化优势，大多交易清淡，融资功能不强，风险较大。
三、风险投资为主的新金融业态，发展不成熟，有限支持
新金融业态是指相对于传统的银行、保险、证券等金融机构或者债券与股票市场而言，为弥补传统金融服务不足而日益兴起的新金融机构、准金融机构或某类金融子市场或创新金融服务工具、模式与标准等。新金融业态主要包括，私募股权投资、风险投资、产业发展基金等，其中风险资本投资是最主要的一种。
但从目前发展情况来看，风险资本投资对新能源产业发展的支持作用仍存在很大的不足，大多数风险投资并没有在产业的初创期进入产业，而是选择在成长期的后期进入，主要因为在成长期，企业的产品已进入市场，信息透明度进一步提高，其潜力逐步凸显，技术风险大幅下降，企业面临的主要风险已转移到管理风险和规模化形成的资金需求缺口风险，这样使得处于大部分成长期的中小企业，难以获得及时的贷款支持，且资金获取渠道较为有限。
总而言之，在新能源产业融资过程中，要充分发挥市场机制配置金融资源的作用，让市场力量有效引导金融资源向处于发展初期阶段的战略性新兴产业领域配置，特别是让现阶段科技型中小企业主体能够有效竞争国民经济储蓄流和其他金融资源，满足其有效需求。
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作者简介：
白 龙 （1983-），男，陕西彬县人，陕西师范大学国际商学院，工商管理硕士。
（作者单位：陕西师范大学国际商学院 陕西西安市 710062）