刘植荣
近日，有媒体刊登了西南财经大学的调查报告称“七成半股民赚钱”，2015 年一季度炒股家庭总体盈利比例高达76.6%，其中老股民盈利占比78.4%，新股民盈利占比72.5%。
我们所说的股市，一般都是指二级市场上的股票交易，股民寄希望买到股票后价格上涨再卖出套利，很少有人考虑上市公司的盈利能力，而公司的盈利能力才是股票的价值之所在。笔者在《百年回本的股票买它作甚》一文中对此作了分析，现在中国不少股票靠分红回本需要100 年，有时甚至需要200 年，这就是目前中国股票的真实价值。
有人认为炒股是“零和游戏”，即不管股民怎么折腾，赚钱赔钱都是股民之间的事情，今天你赚了100 元，无非是你从我腰包掏走100 元；明天你赔了100 元，无非是我从你腰包掏走100 元。炒股的资金就是游手好闲的“二流子”，它在股民腰包之间频繁流转，并不投入经济活动，不会创造出一分钱的GDP。
但炒股实际上并非“零和游戏”，而是“负和游戏”，如果把股市封闭起来，炒股的资金会越来越少。为什么？因为股市里有政府和券商参与，不管是牛市还是熊市，政府和券商要向股民收缴各种税费，恰似“鹬蚌相争，渔翁得利”。
最近一个时期，沪市和深市两市每天的股票交易金额都在15000 亿元上下，炒股成本大致是交易金额的0.4%，也就是说，股民每天要拿出60 亿元给政府和券商。2015 年一季度90% 以上股民持股市值50 万元以下，我们按50 万元计，每天股市上流走的60 亿元炒股成本就相当于把12000 个股民洗劫一空，即每天有12000 万个股民倾家荡产。可见，股票交易量大意味着炒股破产的股民多。
如果股民长期炒股，今天你从别的股民腰包里掏钱，明天别的股民也会来你腰包里掏钱，股民中没有常胜将军，只有政府和券商是股市里永恒的赢家，如果把发行股票的一级市场考虑进去，投资银行也算是一个永恒的赢家，因为投行承销股票佣金丰厚，一般在7% 上下，如果公司名气小佣金比例更高，这就是高盛公司2006 年从利润中拿出164 亿美元发奖金的原因，全球26000 名员工平均每人领到63 万美元的奖金，承销股票赚钱实在太容易了。
如果炒股是“零和游戏”，赚钱的股民和赔钱的股民应该大致相等，而炒股实则是“负和游戏”，赔钱的股民一定比赚钱的股民多，不然政府和券商每天拿走的60 亿元哪里来？
股民也许把账面上的股票价格上涨认定为自己赚钱了。要知道，炒股是投机套利，必须实现一个买卖周期才知道套利多少。如果卖的价钱加交易成本大于买的价钱加交易成本，我们就说赚了；如果卖的价钱加交易成本小于买的价钱加交易成本，我们就说赔了。股市风云变幻莫测，价格上下波动剧烈，只有把股票出售换成真金白银，才知道自己是赔是赚，如果股票尚未变现，你无法确定买的这堆股票是赔是赚。例如，1929 年美国股市崩盘，道琼斯工业平均指数从381 点跳崖到41 点，跌去九成，又回到1896 年5 月26 日道琼斯工业平均指数首次在《华尔街日报》推出时的水平，牛熊轮番登场折腾了30多年又回到原点。所以，股民一定要记住这句谚语：一鸟在手胜过两鸟在林。